IPO启动 货币市场利率骤升 资金充裕局面仍有望延续
最近两日，货币市场利率突现急速小幅攀升，其中具有代表性的质押式回购隔夜利率已升至今年2月份以来的最高位。分析人士指出，IPO重启或是推动本次货币市场利率由低位回升的主要动力。不过，由于IPO新规下的新股发行对货币市场利率冲击有限，加上央行表示继续实施适度宽松的货币*策，市场资金面仍将继续保持充裕。
R001D重上0.85%
中国货币数据显示，6月18日银行间债券市场质押式回购加权平均利率报0.8756%；其中最具代表性的主流交易品种-隔夜加权利率较前一日上涨1.13个基点，报0.8504%，这也是今年2月2日以来该品种的最高价位。同时，当日SHIBOR利率8个报价品种也全线上涨；其中隔夜品种涨1.46个基点报0.8450%，亦为2月2日以来新高。
事实上，货币市场利率自17日起就出现异动。此前很长一段时间，上述R001D和O/N SHIBOR品种均分别在0.82%和0.81%附近的区间波动，然而17日，两个品种一举突破长期波动区间，分别报出0.8391%和0.8304%的利率水平，接着又于昨日再上台阶。
一位接受中国证券报采访的银行业内人士称，此次市场利率的骤升或与IPO重启有关，为了迎接即将到来的新股发行，有些银行可能需要提前多准备些资金。事实上，17日就有传闻称两只小盘股发行获批，当日R001D和O/N SHIBOR随即应声上涨，而18日又有消息称三金药业IPO已正式获批，从而促使市场利率再度上扬。
另有分析人士表示,宏观经济形势好转或是货币市场利率上涨的另一原因。他表示，随着实体经济活跃程度的提高，银行资金有了更多的项目可以投放，再加上按照惯例二季度末又到了银行信贷"冲锋"时点，近期资金面也就显得趋紧。不过，上述那位银行人士则不太同意这个观点。这位人士表示，如果是信贷因素的话，各期限品种利率都应该受到影响，而事实上近几日，除隔夜品种外的其他期限品种利率均没有太大变化。另外，虽然有些小机构资金宽裕程度不如以前了,但借款还款都还比较容易,显示当前市场流动性仍是充裕的。
IPO重启对资金面冲击有限
一直以来,国内新股发行价格折价率偏高、上市首日涨幅较大等因素使得机构热衷于拆借资金参与打新股，以获得风险较低的高收益，这是引起货币市场利率波动的重要原因。以往经验显示，2006年-2008年回购利率的屡次飙升均与新股发行有关。随着IPO首单脚步的临近，新股发行对货币市场利率的冲击很快将显现出来。分析人士指出，鉴于IPO发行新规的完善，其对资金面的冲击也将较往年降低。
中信证券研究员王铭锋、郭沁苗在最新发布的研究报告中指出，IPO新规对于申购的一些限制将可能导致新股中签率有所降低，完善询价和申购的报价约束机制则有望逐步缓解新股发行折价偏高的现象，这将打击部分机构的打新积极性。因此，货币市场利率由于IPO重启所受到的冲击可能会有所降低。
目前我国经济运行正处在企稳回升的关键时期，国务院常务会议17日再次强调要坚定不移地继续实施积极的财**策和适度宽松的货币*策。因此从*策层面上看,市场资金面未来不会受到大的影响。而从公开市场来看,三季度到期资金量仍高达19225亿元，因此未来银行间市场流动性仍有望继续保持充裕。