股市资金紧缺前所未有
股市之衰，已到极限，不仅表现在价，更表现在量。今年4月至今，指数累计下跌20%，而遭受美债危机的道指同期跌幅不过7.3%，遭受地震、海啸、核泄漏的日经指数跌幅也在8%上下。目前，A股的平均市盈率已在15-16倍，银行股更低至5-6倍，贱得不能再贱。近两周来，沪市日均成交不足600亿元，深市不足500亿元，9月份已过去半个月，两市累计成交仅1万亿元出头，而今年前八个月，月均为4.1万亿元。成交最少的个股一天才100-200万元，这在以前听都没有听说过。
股市为什么如此衰竭？关键是资金面紧缺前所未有。
央行日前公布的8月份金融数据显示，8月存款增加6962亿元，同比少增3736亿元，其中住户(即居民储蓄)仅增加265亿元，企业增加3710亿元，财*增加1015亿元，财*增加的存款相当于13亿人民新增存款的近4倍。7月份更惨，7月人民币存款增加6697亿元，同比少增8166亿元，其中住户少增6656亿元，企业少增4057亿元。还是财*有钱，多增4592亿元。
股市资金通常来自居民储蓄，而主要又表现为活期存款，在货币供应量上更多地体现为M1。今年以来，货币供应之紧缺呈现三个特点：
第一，存款增幅小于贷款增幅，而且剪刀差越拉越大。例如，7月份存款增16.3%，贷款增16.6%，相差0.3个百分点；到了8月存款增15.5%，贷款增16.4%，拉大至0.9个百分点。上半年看起来存款增17.6%，贷款增16.9%，存大于贷，但那是6月份银行拼命揽储、突击增加的。在上半年增加的7.34万亿元存款中，6月一个月就占了1.91万亿元，其中财*新增存款又占半壁江山(9748亿元)；上半年6个月中，除了3月和6月(银行要做季报和半年报)，增速都是存小于贷。
第二，货币供应量增速逐月下降，M2增速已从2010年底的19.7%，滑落至今年8月13.5%；M1增速更是从2010年的21.2%，直落至今年8月11.2%，砍掉一半！试想，GDP增9%多，CPI增6%多，二者相加名义GDP增速超过15%，而M1才增11%，市场又哪来活水？
第三，活期存款、尤其是活期储蓄存款大幅下降。央行站数据显示，2010年底全国住户存款为30.33万亿元，其中活期12.43万亿元，到今年7月底(8月数据尚未刊出)住户存款为32.6万亿元，增加2.27万亿元，其中活期12.53万亿元，仅增加1000亿元。而目前股市流通市值达18万多亿元，这么少的一点水，浇这么大的一片地，股市能不干裂？
资金面如此紧缺，供给面又如何呢？笔者粗略统计，今年前八个月，IPO发行市值2060亿元，按上市首日平均上涨25%，需要资金2575亿元；再融资3530亿元(其中包括公开增发270亿元，配股350亿元，定向增发2910亿元)。仅此就需资金6100亿元，还不包括新增限售股上市，以及可转债、公司债、次级债等，至少需要2-3千亿，合计增加供给近万亿元，而如上述，活期储蓄存款不过增加1000亿元。这市场除了寻寻觅觅、冷冷清清，就只剩下凄凄惨惨戚戚了。
但是且住，当今之中国可不是李清照所处的战乱年代，恰如温总理在达沃斯论坛所言中国当前的经济形势总体上是好的。股市之凄惨要害还在供求，老百姓的钱之所以不愿意入市，关键还在供给太多。我们的流通市值从2.5万亿(2006年底)到5万亿(2007年4月)，只用了4个月；从5万亿到10万亿(2008年1月)，也只用了7个月；而从10万亿到20万亿(2011年2月)，则花了37个月之久，而且上去后只停留了几个月就步步下滑，现在仅剩18.5万亿。20万亿流通市值相当于人均2300美元，而我们人均GDP才4000美元，真正入市的股民不过3-5千万，不像美国这样的发达国家，一半居民投资股市。
中国证监会全名证券监督管理委员会，监督者，监督内幕交易、操作股价等证券犯罪；管理者，重点搞好市值管理。三年多的市场实践证明，20万亿流通市值是个坎，是个顶。不重视市值管理，一味跳坎，触顶，这是在拿亿万人民的财富开玩笑，拿中国经济的稳定发展开玩笑。